#चीन को अमेरिकी बांड्स को डंप करने से नहीं, बल्कि अपने पास रखने से अधिक लाभ होगा

जब चीन ने पिछले महीने अपने अमेरिकी बांड होल्डिंग्स में से 3 अरब डॉलर की हिस्सेदारी बेची, तो राजनीतिक टिप्पणीकारों को एक कम छिपी हुई धमकी का आभास हुआ: यदि राष्ट्रपति ट्रम्प अपनी टकराव वाली व्यापार नीति पर कायम रहते हैं, तो बीजिंग पलक झपकते ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था को लड़खड़ाने की क्षमता रखता है। हालाँकि, सच्चाई अधिक जटिल है - लिखते हैं लियोनार्डो गोंजालेज डेलन

पिछले वर्ष में अमेरिका-चीन संबंधों में नरमी आई है क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प ने बीजिंग के साथ व्यापार घाटे को कम करने के लिए खुद को प्रतिबद्ध किया है। चीनी आयात पर अमेरिकी टैरिफ 200 अरब डॉलर से अधिक तक पहुंचने के साथ, चीनियों ने 60 अरब डॉलर के अपने स्वयं के करों के साथ जवाब दिया है। वित्तीय बाज़ारों पर प्रभाव उल्लेखनीय रहे हैं, जिनमें बीजिंग के स्वयं के अपतटीय ऋण की बिक्री में गिरावट भी शामिल है। इस स्थिति को संतुलित करने के लिए ही कुछ हद तक अमेरिकी बांडों से 3 अरब डॉलर जुटाने की प्रेरणा मिली।

बीजिंग अमेरिका को बड़े पैमाने पर कर्ज बेचने की धमकी दे रहा है। लेकिन दीर्घावधि में, चीनियों को पता है कि वे अमेरिका से अधिक खोने वाले हैं। अल्पावधि में, अमेरिका के लिए आर्थिक परिणाम कठोर होंगे। यह बिकवाली अमेरिका की जीडीपी के लगभग 6% के बराबर होगी और संभावित खरीदारों को लुभाने के लिए ट्रेजरी को शायद बहुत अधिक ब्याज दरों की पेशकश करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। डॉलर की कीमत के साथ-साथ शेयर बाज़ारों में भी गिरावट आने की संभावना है। लेकिन यह एक तूफान है जिसका अमेरिकी अर्थव्यवस्था सामना कर सकती है। ब्याज दरों में बढ़ोतरी की दर को धीमा करके और मापा मात्रात्मक सहजता शुरू करके, ट्रेजरी बिकवाली का मुकाबला करने में सक्षम होगा। डॉलर में गिरावट से व्यापार की शर्तें और अधिक लाभप्रद हो सकती हैं। इस बीच, चीन को अमेरिकी ऋण ब्याज से हर साल मिलने वाले अरबों डॉलर का नुकसान होगा, साथ ही कमजोर बांड पोर्टफोलियो से भी अरबों डॉलर का नुकसान होगा। यथास्थिति बनाए रखने से बीजिंग को कहीं अधिक लाभ होता है।

फिर भी, संभावित सुधार के बावजूद, अमेरिका 1.17 ट्रिलियन डॉलर की बिकवाली के खतरे के प्रति उदासीन नहीं रह सकता। वित्तीय बाज़ारों में मंदी अमेरिकी सरकार के लिए राजनीतिक रूप से कहीं अधिक हानिकारक है। जबकि चीन की केवल 9% आबादी के पास निवेश है, 54% अमेरिकी नागरिकों के पास स्टॉक हैं, जिनमें से कई सेवानिवृत्ति निधि बाजार की किस्मत से जुड़ी हुई हैं। यदि राष्ट्रपति की व्यापार नीति लोगों की बचत को खतरे में डालती है, तो इसकी राजनीतिक कीमत चुकानी पड़ती है। व्यापार युद्ध को शीघ्र समाप्त करना और इस परमाणु खतरे को अपने क्षितिज से दूर करना निश्चित रूप से वाशिंगटन के हित में है।

अमेरिकी बांडों की बड़े पैमाने पर बिक्री चीन का सबसे शक्तिशाली हथियार है। फिर भी इसका उपयोग किया जाना किसी के हित में नहीं है। अपने बंधन बनाए रखने से, चीनियों को पता चल जाएगा कि वे ट्रम्प पर दबाव बना रहे हैं। यदि अमेरिकी व्यापार नीति अधिक सख्त नहीं हुई तो बीजिंग बेचने की धमकी दे सकता है। हालाँकि, लंबे समय में, धूल साफ हो जाएगी और अमेरिका ठीक हो जाएगा। तनाव कम करना अमेरिका के भी हित में है। बीजिंग के लिए अपने 'हथियार' का उपयोग करना अकल्पनीय नहीं है, और अमेरिका में राजनीतिक प्रभाव बेहद असुविधाजनक होंगे। हालाँकि यथास्थिति आदर्श से बहुत दूर है, यह स्थिति को व्यावहारिक और समझौता योग्य दोनों बना देती है।

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