ईसीबी ने एक और विरोधी महामारी पैकेज का अनावरण किया

पहले से ही वादा किए गए नए समर्थन उपायों के साथ, केवल पैकेज का विवरण हवा में है। लेकिन मूल बात स्पष्ट है: उधार लेने की लागत को वर्षों तक शून्य के करीब रखा जाएगा ताकि सरकारें और कंपनियां जीवित स्मृति में सबसे बड़ी मंदी से बाहर निकलने में अपना समय बिता सकें।

ईसीबी की चुनौती दीर्घकालिक संभावनाओं में सुधार के मुकाबले अल्पकालिक जोखिमों की बढ़ती श्रृंखला को संतुलित करना होगा, यह दर्शाता है कि इसका कदम बड़ा होगा लेकिन पिछले संकट-लड़ाई उपायों के "आश्चर्यजनक और विस्मयकारी" प्रभाव का अभाव होगा।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स ने एक नोट में कहा, "वैक्सीन विकास के संदर्भ में सकारात्मक खबरों के साथ, यूरोप अब सुरंग के अंत में रोशनी देखना शुरू कर रहा है।" "हालांकि, अल्पकालिक दृष्टिकोण बेहद चुनौतीपूर्ण बना हुआ है, यूरो क्षेत्र की जीडीपी में चौथी तिमाही में गिरावट की संभावना है।"

फिलहाल, 19 देशों वाला यूरोजोन तिहरे झटके का सामना कर रहा है: महामारी की लगातार दूसरी लहर, कठिन ब्रेक्सिट की संभावना और यूरोपीय संघ के €750 बिलियन ($908bn) रिकवरी फंड पर राजनीतिक गतिरोध।

लेकिन इन तीनों को अस्थायी झटके के रूप में देखा जा रहा है, राजनीतिक संघर्ष सुलझने की संभावना है और वसंत तक महामारी कम हो जाएगी, जिससे ईसीबी को कठिन सर्दी से निपटने का काम सौंपा जाएगा।

वास्तव में, वित्तीय बाजार ने पहले से ही महामारी के बाद की वसूली में मूल्य निर्धारण शुरू कर दिया था, इस सप्ताह की शुरुआत में वैश्विक स्टॉक सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया था, यूरोज़ोन सरकारी बांड पैदावार में कमी और यूरो के मुकाबले 2-1/2 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचने के बीच अंतर बढ़ गया था। डॉलर $1.2177 पर।

कोरोनोवायरस लॉकडाउन की पहली लहर के बाद अर्थव्यवस्था भी आश्चर्यजनक रूप से तेजी से ठीक हो गई, जो आर्थिक मॉडलों की तुलना में अधिक लचीलेपन का सुझाव देती है। इस प्रकार ताजा अनुमान 2021 में कम वृद्धि की ओर इशारा कर सकते हैं, लेकिन 2022 में बेहतर संभावनाएं हैं, जिससे समग्र विकास पथ में थोड़ा बदलाव आएगा।

विज्ञापन

गुरुवार की बैठक से पहले के सप्ताहों में, ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड (चित्र) ने स्पष्ट कर दिया है कि एक बड़ा महामारी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम (पीईपीपी) और बैंकों के लिए अधिक सब्सिडी वाले दीर्घकालिक ऋण नीतिगत उपायों की रीढ़ बनेंगे, भले ही अन्य कदम संभव हों।

रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि 1.35 ट्रिलियन यूरो पीईपीपी को कम से कम 500 बिलियन यूरो तक बढ़ाया जाएगा और इसकी अवधि 2022 के अंत तक छह महीने तक बढ़ाई जाएगी, जिसमें बड़े और लंबे विस्तार का जोखिम होगा।

बोर्ड के सदस्य फिलिप लेन और इसाबेल श्नाबेल ने आगे संकेत दिए हैं, दोनों का तर्क है कि ईसीबी का काम उधार लेने की लागत को उनके मौजूदा स्तर पर और भी अधिक समय तक बनाए रखना है, न कि उन्हें और कम करना है।

अनीमिक मुद्रास्फीति लंबे समय तक कम रहने के विचार को भी सही ठहराएगी और ताजा ईसीबी अनुमान 2 में भी बैंक के लगभग 2023% लक्ष्य से काफी नीचे मूल्य वृद्धि दिखाएगा, यह लगातार 11वां वर्ष है जब यह अपने उद्देश्य से कम हो जाएगा।

जेपी मॉर्गन के अर्थशास्त्री ग्रेग फुजेसी ने कहा, "ईसीबी के उपकरण संकट की स्थिति में बाजारों को शांत करने और 'बहुत लंबे समय तक कम' रुख के माध्यम से वित्तीय स्थितियों को बहुत आसान रखने में सबसे प्रभावी हो सकते हैं।" "लेकिन, जब मौद्रिक नीति पहले से ही बहुत कुछ कर रही है, तो लक्ष्य के करीब मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था को अतिरिक्त किक देने की कोशिश करते समय यह अधिक बाधित दिखती है।"

हालाँकि, दर-निर्धारणकर्ताओं ने स्पष्ट कर दिया है कि महामारी से निपटना सरकारों पर निर्भर है और ईसीबी का काम केवल फंडिंग को सस्ता बनाना है।

फ्रांसीसी केंद्रीय बैंक के गवर्नर फ्रेंकोइस विलेरॉय डी गैलहौ ने हाल ही में कहा, "हमारा पहला उद्देश्य यह सुनिश्चित करना होना चाहिए कि जब तक आवश्यक हो, ये वित्तपोषण स्थितियां सभी के लिए बहुत अनुकूल रहें।"

वे टिप्पणियाँ नीतिगत नवाचार को खारिज करती प्रतीत होती हैं और सुझाव देती हैं कि ईसीबी आजमाए हुए और परखे हुए उपकरणों पर ही कायम रहेगा।

उनमें से बैंकों के लिए दीर्घकालिक तरलता है और ईसीबी द्वारा अधिक निविदाएं निर्धारित करने और संभवतः उस अवधि को बढ़ाने की संभावना है जब इसकी ऋण दर शून्य से 1% लागू होती है।

ईसीबी बैंकों को अपनी नकारात्मक जमा दर से बड़ी छूट देने पर भी विचार कर सकता है और अपने पारंपरिक परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम का विस्तार भी कर सकता है, लेकिन ब्याज दर में कटौती की संभावना बहुत कम देखी जा रही है।

इस लेख का हिस्सा: