तैयार, स्थिर, समीक्षा - #ECB के लिए पांच प्रश्न

समीक्षा के दायरे और पैमाने पर चर्चा होने की संभावना है और यह मौद्रिक नीति के दूरगामी प्रभावों को देखते हुए बाजारों के लिए एक प्रमुख फोकस है।

डेटा के थोड़े उज्ज्वल स्वर का मतलब है कि ईसीबी के आर्थिक दृष्टिकोण के आकलन की भी गुरुवार को जांच की जाएगी।

यहां बाज़ारों के लिए रडार पर पांच प्रमुख प्रश्न हैं।

1. रणनीतिक समीक्षा पर हमें क्या विवरण मिल सकता है?

2003 के बाद से ईसीबी नीति की पहली समीक्षा औपचारिक रूप से गुरुवार को शुरू की जा सकती है, जिसमें संरचना, समयरेखा और एजेंडा के साथ-साथ पूरे साल चलने वाली प्रक्रिया पर भी बहस होने की संभावना है।

ईसीबी प्रमुख क्रिस्टीन लेगार्ड का कहना है कि मुख्य फोकस यह निर्धारित करने पर होगा कि क्या वैश्विक अर्थव्यवस्था में बदलाव को देखते हुए मुद्रास्फीति को 2% के करीब लेकिन XNUMX% से नीचे रखने का उद्देश्य वैध है। यह एक बहस है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व जैसे समान लक्ष्य वाले अन्य केंद्रीय बैंक हैं।

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एबीएन एमरो में वित्तीय बाजार अनुसंधान के प्रमुख निक कौनिस ने कहा, "संपूर्ण मुद्रास्फीति लक्ष्य केंद्रीय बिंदु होगा, इसके आसपास कई तरह के मुद्दे होंगे जिसमें आप लक्ष्य को कैसे परिभाषित करते हैं।"

"कुछ संकेत हो सकते हैं कि वे अपने लक्षित मुद्रास्फीति के माप को देखेंगे और इस बात पर भी चर्चा हो रही है कि क्या उन्हें उपलब्ध नीतिगत साधनों पर चर्चा करनी चाहिए।"

निश्चित रूप से, नीति निर्माता बहस को आकार देने के इच्छुक हैं। ईसीबी बोर्ड की नवीनतम सदस्य इसाबेल श्नाबेल ने पिछले सप्ताह कहा था कि ईसीबी को स्पष्ट मुद्रास्फीति लक्ष्य पर विचार करना चाहिए।

2. ईसीबी आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में क्या कह सकता है?

ईसीबी पर इस बात पर दबाव डाला जाएगा कि क्या उसे लगता है कि अर्थव्यवस्था के लिए सबसे बुरा दौर बीत चुका है और निकट भविष्य में नीति पर इसका क्या प्रभाव पड़ेगा।

विनिर्माण और सेवा क्षेत्र को कवर करने वाले प्रमुख व्यावसायिक गतिविधि डेटा से पता चला है कि ब्लॉक के निजी क्षेत्र की वृद्धि दिसंबर में चार महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, और सिटी का आर्थिक आश्चर्य सूचकांक लगभग दो वर्षों में अपने उच्चतम स्तर के करीब है (CESIEUR)। ब्लॉक की आर्थिक गतिविधि पर रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग 80% अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि यह अपने निचले स्तर पर पहुंच गई है।

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चरण 1 यूएस/चीन व्यापार सौदे ने विश्व बाजारों में अनिश्चितता को कम कर दिया है, जबकि यूरो क्षेत्र के निवेशकों का मनोबल 2018 के अंत के बाद से अपने सबसे अच्छे स्तर पर है।

विश्लेषकों का कहना है कि बैंक के लिए अपनी सोच बदलना अभी जल्दबाजी होगी। यदि बाद में जारी डेटा जारी नहीं होता है तो इसके संदेश को बहुत जल्दबाजी में समायोजित करने से प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है। ईसीबी की दिसंबर बैठक के विवरण में कहा गया है कि हालांकि डेटा स्थिर हो रहा है, लेकिन यह कमजोर बना हुआ है।

जेफरीज़ के यूरोपीय वित्तीय अर्थशास्त्री मार्शेल अलेक्जेंड्रोविच ने कहा, "हमें बस सर्वेक्षण देखना है... कठिन डेटा में अनुवाद करना है, जिसमें स्पष्ट रूप से समय लगता है।" "वास्तविक रूप से ईसीबी संभावित भविष्य की नीति में बदलाव के संदर्भ में कोई भी बदलाव भेजने से पहले कम से कम छह महीने के लिए रुका हुआ है।"

3. मुद्रास्फीति बढ़ रही है, निश्चित रूप से यह अच्छी खबर है?

दिसंबर में यूरोज़ोन मुद्रास्फीति में उछाल आया, जिससे यह धारणा बनी कि परिदृश्य में सुधार हो रहा है और ईसीबी सितंबर में भारी प्रोत्साहन देने के बाद अपना समय बर्बाद कर सकता है।

मुख्य मुद्रास्फीति की दो ठोस रीडिंग के बाद, जो भोजन और ऊर्जा लागत को हटा देती है, लेगार्ड से पूछा जा सकता है कि क्या ईसीबी मुद्रास्फीति के लिए कुछ और बढ़ोतरी की संभावना देखता है।

और बाजार मुद्रास्फीति की उम्मीदों का एक प्रमुख दीर्घकालिक संकेतक रिकॉर्ड निचले स्तर से उबरते हुए छह महीने के उच्चतम स्तर के करीब है।

फिर भी, ईसीबी के दिसंबर के पूर्वानुमानों से पता चलता है कि मुद्रास्फीति तीन साल की अवधि के अंत में भी अपने लक्ष्य से कम रहेगी, और अर्थशास्त्रियों का कहना है कि बदलाव का आह्वान करना जल्दबाजी होगी।

पिक्टेट वेल्थ मैनेजमेंट के रणनीतिकार फ्रेडरिक डुक्रोज़ेट ने कहा, "एक अर्थशास्त्री के रूप में, सबसे बड़ी निराशा यह है कि हमने लेगार्ड के अपने दृढ़ विश्वास के बारे में नहीं सुना है।"

"हम जानना चाहते हैं कि वह सहकर्मियों से बात करके मुद्रास्फीति के परिदृश्य के बारे में वास्तव में क्या सोचती है।"

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4. स्वीडन ने अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति को छोड़ दिया। क्या ईसीबी अनुसरण कर सकता है?

दिसंबर में, रिक्सबैंक ने दरों को बहुत लंबे समय तक नकारात्मक रखने के जोखिमों का हवाला देते हुए, उधार लेने की लागत को 0% तक बढ़ाकर पांच साल की नकारात्मक दरों को समाप्त कर दिया। यह नकारात्मक दर प्रयोग को छोड़ने वाला पहला केंद्रीय बैंक बन गया, जिससे अटकलें लगने लगीं कि ईसीबी इसका अनुसरण कर सकता है।

इससे यह धारणा जुड़ गई है कि ईसीबी में और ढील देने की बाधाएं ऊंची हैं और मुद्रा बाजार 2021 में उच्च ब्याज दरों की कीमत तय करना शुरू कर रहे हैं।

मुद्रा बाज़ार पर एक ग्राफ़िक के लिए ईसीबी दर में बढ़ोतरी की उम्मीदों को सामने लाएँ:

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कुछ नीति निर्माता बैंकों, बीमाकर्ताओं और पेंशन फंडों सहित अन्य पर नकारात्मक दरों के अवांछित दुष्प्रभावों के बारे में चिंतित हो रहे हैं। फिर भी, ईसीबी ने कहा है कि अर्थव्यवस्था को होने वाले लाभ नकारात्मक लागतों से अधिक हैं। लेकिन इस प्रश्न पर सर्वेक्षण में शामिल तीन-चौथाई से अधिक अर्थशास्त्रियों का मानना ​​था कि ईसीबी इस वर्ष दरें नकारात्मक रखेगा।

और बैंक ऋण सर्वेक्षण नकारात्मक दरों से कुछ सकारात्मक प्रभाव दिखाते हैं और हाल ही में बांड पैदावार में बढ़ोतरी बीमाकर्ताओं के लिए फायदेमंद है, "ईसीबी के लिए कार्रवाई करने और नकारात्मक ब्याज दरों से छुटकारा पाने के लिए प्रोत्साहन कमजोर है," नेटिक्सिस के अनुसंधान समाधान प्रमुख ने कहा सिरिल रेग्नाट.

5. ईसीबी नीति के लिए मध्य पूर्व में तनाव का क्या मतलब है?

व्यापार युद्ध और ब्रेक्सिट के बारे में चिंताएं कम हो गई हैं, लेकिन अमेरिका-ईरानी तनाव बढ़ गया है, जिससे जनवरी में तेल की कीमतों में थोड़ी वृद्धि हुई है। [या]

लेगार्ड, अपने पूर्ववर्तियों की तरह, इस बात पर ज़ोर दे सकती हैं कि भू-राजनीतिक तनाव ईसीबी के नियंत्रण से बाहर हैं। फिर भी, यदि स्थिति बिगड़ती है, अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचता है या तेल की कीमतों में लगातार बढ़ोतरी होती है, तो बाजार केंद्रीय बैंक की नीति की प्रतिक्रिया जानने के लिए उत्सुक हैं।

ईसीबी ने पहले अनुमान लगाया था कि तेल की कीमतों में 10% की वृद्धि का पहले वर्ष में 0.1 प्रतिशत अंक की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पर धीरे-धीरे नकारात्मक प्रभाव पड़ता है। विश्लेषकों ने कहा कि कम से कम, भू-राजनीतिक तनाव ईसीबी को आसान मौद्रिक नीति रुख बनाए रखने के लिए प्रोत्साहित कर सकते हैं।

नीचे दिए गए चार्ट के एक इंटरैक्टिव संस्करण के लिए यहां क्लिक करे।

भूराजनीतिक जोखिम (जीपीआर) सूचकांक पर एक ग्राफिक के लिए को यहाँ से डाउनलोड कर सकते हैं।